引言：今年上半年鐵礦石需求增加3256.2萬(wàn)噸，港口庫(kù)存去庫(kù)12495萬(wàn)噸，較去年同期相比去庫(kù)放緩2591萬(wàn)噸（去年去庫(kù)2979萬(wàn)噸），在今年需求大幅增加的情況下港口去庫(kù)量仍低于去年同期，這主要得益于鐵礦石到港量的大幅增加所致，上半年Mysteel鐵礦石到港量5.27億噸，同比增加4404萬(wàn)噸。

(資料圖片)

對(duì)于到港端，市場(chǎng)經(jīng)常會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)疑問(wèn)。

其一是到港那么少為什么沒(méi)有去庫(kù)？

其二是到港增那么多，為什么港口庫(kù)存累的那么少？

對(duì)此筆者從到港的指標(biāo)定義、到港到入庫(kù)的流程等多方面角度深度分析，給大家解開(kāi)到港的本質(zhì)。

到港到泊位到卸貨入庫(kù)以及到疏港的流程圖

關(guān)于到港值的相關(guān)指標(biāo)：到港量，壓港量，卸貨入港庫(kù)量

流程1：海外鐵礦石經(jīng)海運(yùn)發(fā)貨到達(dá)錨地后，形成了一定的到港量；

流程2：從錨地到船只靠泊卸貨需要一定的時(shí)間，經(jīng)過(guò)累積形成了壓港貨量，而壓港量90%左右可以順利卸貨入庫(kù)，剩余10%的卸貨后再次進(jìn)入下個(gè)港庫(kù)卸貨入庫(kù)，此時(shí)會(huì)再產(chǎn)生到港量；

流程3：卸貨入港庫(kù)后貨量會(huì)經(jīng)過(guò)汽運(yùn)，火運(yùn)或者皮帶機(jī)發(fā)往鋼廠以及外選廠，同時(shí)也會(huì)通過(guò)轉(zhuǎn)水發(fā)往國(guó)內(nèi)其他港口以及國(guó)外港口，發(fā)往國(guó)內(nèi)樣本港口的大約占總疏港量的3%，詳情請(qǐng)見(jiàn)《Mysteel數(shù)據(jù)解讀：消失的疏港量》。

綜上流程來(lái)講，由于兩港卸的原因，周度的到港量要比實(shí)際的偏大，同時(shí)也有壓港緩沖的問(wèn)題，導(dǎo)致實(shí)際卸貨量并不等于到港量（周度），同時(shí)內(nèi)貿(mào)船轉(zhuǎn)水的問(wèn)題也會(huì)使得到小部分疏港量被重復(fù)計(jì)算。

縱觀2023年上半年，中國(guó)45港鐵礦石到港量是保持了一定的增量。首先從周度值來(lái)講，今年上半年到港量同比增加1805.6萬(wàn)噸，增幅為3.2%。由于前文中提過(guò)根據(jù)我網(wǎng)需求量數(shù)據(jù)測(cè)算，今年上半年較去年同期提升了3526.2萬(wàn)噸，周度到港量增幅略低一些；再者通過(guò)中國(guó)45港鐵礦石月度到港值來(lái)講（月度值已剔除兩港卸數(shù)據(jù)），今年上半年到港量52679萬(wàn)噸，較去年上半年同比增加4404萬(wàn)噸。對(duì)比兩個(gè)口徑數(shù)據(jù)來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)存在一定的偏差值，造成這種差異的原因主要在于月度值數(shù)據(jù)已剔除掉前文流程中兩港卸的數(shù)據(jù)，所以相較而言，我們對(duì)中國(guó)45港鐵礦石到港量通常以月度形式展示。

根據(jù)我網(wǎng)中國(guó)45港鐵礦石到港量月度數(shù)據(jù)顯示（該數(shù)據(jù)剔除兩港卸），二季度末發(fā)運(yùn)逐步體現(xiàn)在到港攀升上，疊加需求有回落風(fēng)險(xiǎn)，港口庫(kù)存表現(xiàn)有望止步去庫(kù)從而趨于小幅累庫(kù)。

既然是到港的絕對(duì)值差異影響，那么接下來(lái)繼續(xù)探討二者與疏港量的結(jié)合

首先從月度值角度來(lái)看，1-6月份累計(jì)到港52679萬(wàn)噸，疏港量55263萬(wàn)噸，差值在2584.8萬(wàn)噸，由于庫(kù)存下降443萬(wàn)噸，所以對(duì)應(yīng)差值2140萬(wàn)噸，占比約為3%附近，與前文所提到的轉(zhuǎn)水量3%所重復(fù)，所以此為無(wú)效轉(zhuǎn)水量。再者從周度值來(lái)看，1-6月份累計(jì)到港58247萬(wàn)噸，疏港量54636萬(wàn)噸，由于上文2584萬(wàn)噸為無(wú)效轉(zhuǎn)水量，所以在疏港量的基礎(chǔ)上扣除這部分轉(zhuǎn)水量為52052萬(wàn)噸，此時(shí)與到港的差值為6195萬(wàn)噸，在庫(kù)存443萬(wàn)噸保持一致的情況下，占比約為10%左右。所以綜上所述，此邏輯與文章觀點(diǎn)保持一致。

備注：我們?cè)诳吹礁壑岛褪韪壑禃r(shí)，除要看絕對(duì)值的變化量，還需注意壓港船只兩港卸的情況，加之前期疏港疏港存在轉(zhuǎn)水貨量，所以這樣來(lái)看相對(duì)平衡角度更好。

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